国投泰康信托研究院 | 每周经济观察（总第43期）

每周资讯

2022年第29期

一、宏观形势

1、7月中共中央政治局会议召开

7月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来我们有效统筹疫情防控和经济社会发展工作，疫情防控取得积极成效，经济社会发展取得新成绩。会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。

简评：本次会议基本符合市场预期，基本延续了6月底以来一系列高层会议或讲话的基调。具体来看，（1）经济形势：环境严峻、任务艰巨、矛盾突出；（2）经济目标：弱化增长预期目标，全年“力争实现最好结果”；（3）宏观政策：以有效弥补需求不足为主，主要是财政政策，货币政策以配合为主，保持流动性合理充裕。考虑基建投资从资金端到资产端传导时效，预计前期政策效果在逐渐显现，暂未提及增量政策；小微企业、民营企业修复不理想，成为制约制造业投资的主因，仍需宽松环境支持，掣肘宽松货币政策退出；消费修复短期以促销费政策，中期仍是看就业，保市场主体稳就业仍是当前政策关注重点问题。目标松动+疫情防控，预计下半年总量增量政策力度或不大，但一切均将坚持“底线思维”，即防风险、补短板、堵漏洞。（4）房地产：略低于市场预期。房企面临流动性危机，市场预期出台相关纾困政策，本次会议暂未提及；（5）平台经济：平台经济进入规范发展阶段，与4月政治局会议基调一致，可关注后续可能的实质性举措；（6）疫情防控：对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账。要坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，出现了疫情必须立即严格防控，该管的要坚决管住，决不能松懈厌战。

2、美联储公布7月FOMC会议决议

7月28日，美联储公布7月FOMC会议决议，加息75bp至2.25%-2.5%。

简评：本次美联储加息符合市场预期，整体基调偏鸽。本次议息会议认为经济距离衰退尚有距离，但衰退风险明显提高，并首次提及放慢加息的可能性。展望未来，市场预期美联储紧缩斜率已过最陡阶段，利率上升对股票市场制约有所缓解，下半年美股有望阶段性反弹，成长风格占优，并会对A股有一定传导作用。

二、金融热点

1、银保监会安排下半年重点工作任务

7月25日，银保监会召开全系统2022年年中工作座谈会暨纪检监察工作（电视电话）座谈会，深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，总结上半年工作，分析当前形势，安排下半年重点工作任务。会议对下半年工作提出要求：强调要在巡视整改中进一步加强党的领导和政治机关建设；要稳步推进银行保险业改革化险工作；要把稳定宏观经济大盘放在更加突出的位置，更好发挥金融逆周期调节作用，全力落实稳住经济一揽子政策措施；要加快补齐监管工作短板；系统各级纪检监察机构要坚持学在前列、走在前列，督促各级党委学深悟透党的创新理论，强化政治担当，建立健全常态长效机制，持续做好中央巡视反馈问题整改。

简评：银保监会下半年工作要求中，在稳步推进银行业保险业改革化险工作中提到如下三项重点工作：一是支持地方政府发行专项债补充中小银行资本。深入推进农信社改革。推动中小银行不良贷款处置支持政策措施落地实施。二是支持地方做好“保交楼”工作，促进房地产市场平稳健康发展。三是配合防范化解地方政府隐性债务风险。四是坚决打击非法金融活动。前两点回应了近期发生的关于村镇银行和保交楼事件，下半年将作为银保监会重点工作开展。

2、央行、文旅部印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》

7月25日，央行、文旅部印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》，提出要发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，运用再贷款、再贴现等货币政策工具，引导银行业金融机构改善和加强对文化和旅游企业的信贷服务。具体而言，一是继续加大对文化和旅游行业的金融支持力度；二是为受疫情影响较大的文化和旅游企业提供差异化的金融服务；三是完善对文化和旅游企业的信贷供给体系；四是进一步拓宽文化和旅游企业的融资渠道；五是着力降低文化和旅游企业的融资成本；六是改善对文化和旅游行业从业人员的就业和征信服务。

三、产业观察

1、首个国产抗新冠口服药获批上市

7月25日，国家药监局发布《应急附条件批准河南真实生物科技有限公司阿兹夫定片增加新冠肺炎治疗适应症注册申请》，根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准河南真实生物科技有限公司（以下简称“真实生物”）阿兹夫定片增加治疗新冠病毒性肺炎适应症注册申请。国家药监局介绍，本品是我国自主研发的口服小分子新冠病毒肺炎治疗药物。真实生物此前已为阿兹夫定片的生产和商业化铺路。今年4月份以来，真实生物相继与A股上市公司新华制药、华润双鹤、奥翔药业签订合作协议。6月29日，阿兹夫定片的备案信息变更，生产企业名称由北京协和药厂变更为河南真实生物科技有限公司、北京协和药厂有限公司。这意味着真实生物是阿兹夫定片的上市许可持有人，也获得了阿兹夫定片的生产许可资质。

2、第五届数字中国建设峰会在福建福州开幕

7月23日上午，以“创新驱动新变革 数字引领新格局”为主题的第五届数字中国建设峰会在福建省福州市开幕。本届峰会定位为我国信息化发展政策发布平台、数字中国建设最新成果展示平台、电子政务和数字经济理论经验和实践交流平台、汇聚全球力量助推数字中国建设的合作平台。2017年到2021年，我国数字经济规模从27.2万亿元增至45.5万亿元，总量稳居世界第二，年均复合增长率达13.6%，占国内生产总值比重从32.9%提升至39.8%，成为推动经济增长的主要引擎之一。峰会期间发布的《数字中国发展报告(2021年)》显示，截至2021年底，我国5G用户数达到3.55亿户，千兆用户规模达3456万户，行政村、脱贫村通宽带率达100%；IPv6地址资源总量位居世界第一，IPv6活跃用户数达6.08亿；算力规模全球排名第二，近5年算力年均增速超过30%。一系列数据表明，我国已建成全球规模最大、技术领先的网络基础设施。

四、境外观点

1、摩根士丹利：中国经济正温和复苏

7月21日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，全球经济在今年底、明年面临由欧美带头的衰退风险。美国经济在今年底至明年上半年进入技术性衰退的风险上升，这是美国为了抑制高通胀而付出的代价，但这种衰退更像是2000-2001年美国纳斯达克科技股泡沫破灭后的短期衰退，而不会重演上世纪七八十年代的大滞涨。对于中国经济，他认为，当前，中国经济正处于U型的慢慢爬坡过程之中，可能不会重演2020年的V型强劲反弹。如果能够加大更多的政策支持力度，释放更大的纠偏信号，更好地平衡防疫和经济之间的关系，今年底、明年上半年中国经济恢复的力度可能会更强一些。