2022年5月信托行业月度分析：发行与成立规模环比回升，收益率有所下降

2022年5月，集合信托产品发行和成立规模环比回升，本期各投向成立规模环比均有所回升，其中基础产业和金融投向环比增幅较为明显，同比来看除基础产业投向外，其余各投向成立规模依然处于下行态势；平均发行与成立收益率较上期有所下调。

发行与成立规模环比回升

根据用益信托统计数据显示，2022年5月集合信托产品发行和成立规模环比回升，同比依然下滑明显。5月，有56家信托公司共计发行2496个集合信托产品，发行规模共计1325亿元，平均每家信托公司发行23.66亿元，发行规模环比上升35.62%，同比下降33.08%。有53家信托公司共计成立1834个集合信托产品，成立规模共计794亿元，平均每家信托公司成立14.98亿元，成立规模环比上升5.73%，同比下降39.16%。

图1 2019年5月－2022年5月信托产品发行规模与成立规模（亿元）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

从资金细分投资领域来看，资金的产业投向划分为基础产业、房地产、工商企业、金融以及其他。本期除各投向成立规模环比均有所回升，其中基础产业和金融投向环比增幅较为明显。

5月，金融投向共计成立972款产品，占当月成立总数的53%，较上期提高2个百分点；金融投向成立规模长期保持各投向首位，当月成立规模达299亿元，环比上升11.57%，同比下降35.14%，占当月成立总规模的37.66%，较上期提高1.97个百分点。金融投向中，固定收益类、TOF和消费金融类产品的成立规模依然保持前三，分别为120亿元、70亿元和33亿元，分别占当期金融投向总规模的40%、23%和11%。5月以来，随着各地疫情逐步得到控制以及各项稳增长政策落地见效，资本市场迎来反弹，金融投向各类产品成立情况也随之改善

房地产投向共计成立129款产品，占当月成立总数的7%，较上期保持稳定；本期房地产投向成立规模为88亿元，环比上升3.53%，同比下降78.64%，占当月成立总规模的11.08%，较上期基本保持不变。在房地产投向成立的产品中，融资类成立规模为31亿元，占比达35%；投资类成立规模为57亿元，占比达65%，本期房地产投资类成立规模占比提高近7个百分点。2022年1月以来，发出松绑信号的城市范围不断扩大，多地逐步提升调控放松力度，据统计2022年初至5月底，全国超200城出台稳楼市政策。从效果来看，5月百强房企实现销售操盘金额约4500亿元，环比增长5.6%，边际微幅改善。但总体而言，调控松绑对楼市及房企业绩的正向刺激有限，多数城市楼市仍处于普跌状态。

基础产业投向共计成立581款产品，占当月成立总数的32%，较上期降低3个百分点；本期成立规模为310亿元，环比上升11.11%，同比上升31.91%，占当月成立总规模的39.04%，较上期提高2个百分点。据不完全统计，5月基础产业投向的项目地主要集中在江苏、陕西和山东等地，江苏地区成立规模达50.51亿元，占当期总规模的16%，较上期降低10个百分点；陕西地区成立规模为29.19亿元，占当期总规模的9%；山东地区成立规模为26.04亿元，占当期总规模的8%。基础产业投向的主要地区仍是以江苏为主。作为稳增长的主要抓手，政府也多次强调持续加大对基建投资的政策支持，在专项债发行加快和政策支持等因素的拉动下，据国家统计局公布数据显示，1—5月基建投资累计同比增速为6.7%。此外，盘活基础设施等存量资产已经成为政府明确鼓励的方向，国办发文全国范围选择不少于30个重点项目试点，重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较好的基础设施项目资产，进一步扩大有效投资。

工商企业投向共计成立133款产品，占当月成立总数的7%，较上期保持平稳；成立规模达82亿元，环比上升1.23%，同比下降53.14%，占当月成立总规模的10.33%，较上期保持平稳。

图2  2019年5月－2022年5月信托资产五大投向规模占比

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

平均收益率环比走低

5月集合信托产品平均收益率保持平稳，平均发行收益率为6.88%，环比下降15bps，同比上涨7bps；平均成立收益率为6.91%，环比下降15bps，同比上涨6bps。当期集合信托产品发行平均期限为4.90年，成立平均期限为4.74年，成立平均期限环比缩短0.25年。受疫情影响，经济供需均受冲击，市场主体的投融资需求收缩，国务院出台33项稳经济一揽子政策，扩大市场的资金供给，降低企业融资成本，稳住经济大盘，预计收益率未来仍有一定下降空间。

图3  2019年5月－2022年5月信托产品平均收益率（%）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

从分项平均成立收益率来看，各投向产品平均成立收益率普遍回落。具体来看，本期房地产投向平均收益率为7.52%，较上期降低17bps；金融投向平均收益率为6.38%，较上期降低21bps；基础产业投向平均收益率为6.93%，较上期降低11bps；工商企业投向平均收益率为6.98%，较上期上涨6bps。

图4  2019年5月－2022年5月信托产品投向成立收益率（%）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理