2020年12月信托行业月度分析:成立规模持续增长,收益率继续上行

日期: 2021-01-27

2020年12月,信托产品成立规模显著持续增长,其中基础产业和工商企业投向增长明显;信托平均收益率继续上行,系高收益地产类产品增多与低收益金融产品减少所致。

一、成立规模持续增长
根据用益信托统计数据显示,2020年12月集合信托产品发行规模出现轻微回落,成立规模则延续上月态势持续增长。12月,有57家信托公司共计发行2203个集合信托产品,发行规模共计2547亿元,平均每家信托公司发行44.68亿元,发行规模环比下降2.41%,同比下降21.62%。有55家信托公司共计成立2286个集合信托产品,成立规模共计2162亿元,平均每家信托公司成立39.31亿元,成立规模环比上升26.43%,同比下降13.7%。

图1 2017年12月-2020年12月信托产品发行规模与成立规模(亿元)

数据来源:用益信托网,国投泰康信托研究发展部整理


从资金细分投资领域来看,根据资金的产业投向划分为基础产业、房地产、工商企业、金融以及其他。本期除金融投向成立规模小幅回落外,其余投向均有所上涨。其中工商企业和基础产业成立规模回升较为明显,该两项增量分别占总体增量的42.91%和32.39%,是为本期成立规模持续增长的主要动因。

12月,金融投向共计成立1103款产品,占当月成立数量的48.25%,虽然成立数量有轻微增加,但占总体比重有所减少;金融投向成立规模依然保持各投向首位,达720亿元,环比减少5.51%,同比增长6.52%,占当月成立规模的33.30%,较上期降低11.26个百分点,虽然金融投向成立规模变动不大,但因其余投向均有增长,故而占总体规模比重下降明显。金融投向中,投资于组合资产、债券、信托计划的产品规模占据前三位,规模分别为190亿元、188亿元、91亿元,分别占当期金融投向总规模的27%、26%、13%。组合资产和债券类产品成立规模较上期均有提升,但消费金融产品成立规模收缩较为明显,本期仅成立65亿元,较上期减少57%。

房地产投向共计成立504款产品,占当月成立数量的22.05%,无论是产品成立数量还是占比均有所上涨;本期房地产投向成立规模继续增加,为615亿元,环比上升8.08%,同比下降16.12%,占当月成立规模的28.45%,较上期减少4.83个百分点。在成立产品中,融资类规模为393.88亿元,占比达64%;投资类规模为220.7亿元,占比达36%。从融资类和投资类结构来看,融资类产品规模占比较上期提升8个百分点。在非标债权融资额度受限的情况下,地产类产品收益较高且更受传统客户青睐,多数信托公司选择将额度优先提供给地产。2020年底,中国人民银行、银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》,设置了房地产行业贷款余额占比上限和个人住房贷款余额占比上限,旨在限制银行贷款过度进入房地产行业,政府对于房地产融资的限制未有松懈,信托贷款流向地产行业的可持续性有待考虑。

基础产业投向共计成立353款产品,占当月成立数量的15.44%,成立数量和占比均有上涨;本期成立规模为277亿元,环比提升136.75%,同比降低54.70%,占当月成立规模的12.81%,较上期增加5.97个百分点。据不完全统计,12月基础产业投向的项目地主要集中在江苏、山东等地,江苏地区成立规模达73.33亿元,占当期总规模的26%;山东地区成立规模为23.72亿元,占当期总规模的9%。

工商企业投向共计成立258款产品,占当月成立数量的11.29%;成立规模达377亿元,环比增长128.48%,同比增长15.48%,占当月成立规模的17.44%,较上期增加7.79个百分点。本期工商企业投向成立规模为2020年下半年以来最高值。

图2  2017年12月-2020年12月信托资产五大投向占比

数据来源:用益信托网,国投泰康信托研究发展部整理


二、平均收益率继续上行
12月信托平均收益率实现继续上行,平均发行收益率为6.70%,环比上升3bp;平均成立收益率为6.76%,环比上升13bp。当期信托产品发行平均期限为2.23年,成立平均期限为2.65年,两项平均期限环比均有所降低。本期成立的信托产品中,金融投向产品数量占比连续降低,收益率偏低的金融投向产品数量减少促使整体平均收益率继续上行。

图3  2017年12月-2020年12月信托产品平均收益率(%)

数据来源:用益信托网,国投泰康信托研究发展部整理


从分项成立收益率来看,金融和房地产投向平均收益率有所上升,环比分别上涨4bp和24bp,分别至5.96%和7.39%。基础产业和工商企业投向平均收益率则有所降低,其中基础产业投向平均收益率环比下降3bp,至6.88 %;工商企业投向平均收益率环比下降8bp,至7.55%。本期除房地产投向收益率有较大幅度上涨之外,其余投向收益率相较稳定。

图4  2017年12月-2020年12月信托产品投向成立收益率(%)

数据来源:用益信托网,国投泰康信托研究发展部整理

来源: 国投泰康信托
作者: 研究发展部
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