2021年1月信托行业月度分析：发行与成立规模回落，收益率持续上行

2021年1月，信托产品发行与成立规模出现回落，各投向成立规模均出现明显下降；信托平均收益率持续上行，金融投向产品平均收益率提高起到明显带动作用。

（一）发行与成立规模回落
根据用益信托统计数据显示，2021年1月集合信托产品发行与成立规模均出现回落。1月，有56家信托公司共计发行2586个集合信托产品，发行规模共计2255亿元，平均每家信托公司发行40.27亿元，发行规模环比下降11.46%，同比上升8.23%。有51家信托公司共计成立1588个集合信托产品，成立规模共计1210亿元，平均每家信托公司成立23.73亿元，成立规模环比下降44.03%，同比下降42.44%。

图1   2018年1月-2021年1月信托产品发行规模与成立规模（亿元）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

从资金细分投资领域来看，根据资金的产业投向划分为基础产业、房地产、工商企业、金融以及其他。自2020年末行业冲高规模之后，本期各投向成立规模均出现较大幅度下降。

1月，金融投向共计成立821款产品，占当月成立数量的51.70%，虽然成立数量有所降低，但占总体比重有所增加；金融投向成立规模依然保持各投向首位，达380亿元，环比减少47.22%，同比减少33.97%，占当月成立规模的31.40%，较上期降低1.9个百分点。金融投向中，投资于固收产品、消费金融产品和权益类产品的成立规模占据前三，规模分别为97.82亿元、91.23亿元和63.03亿元，分别占当期金融投向总规模的25.74%、24%和16.58%。消费金融类产品占比较上期有明显提升，《中国银保监会办公厅关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》要求信托公司参照执行网贷新规，使得信托公司参与互联网贷款业务的各方面成本提高，将对此类业务后续开展产生影响。

房地产投向共计成立327款产品，占当月成立数量的20.59%；本期房地产投向成立规模大幅回落，为370亿元，环比下降39.84%，同比下降34.40%，占当月成立规模的30.58%，较上期提高2.13个百分点。在房地产投向成立的产品中，融资类规模为165.2亿元，占比达44.63%；投资类规模为197.43亿元，占比达53.32%。较上期而言，房地产投资类成立规模占比有较大提高，上升近17个百分点。监管部门在年初召开的工作会议中表示，新的一年压降融资类业务的决心不动摇，留给信托行业转型的窗口期逐渐缩短。地产投向作为信托公司重要的利润来源，若能够率先实现投资类业务转型将对行业整体转型产生重要促进作用，从本期数据来看其在年初有了良好开端。

基础产业投向共计成立270款产品，占当月成立数量的17%；本期成立规模为197亿元，环比降低28.88%，同比降低69.84%，占当月成立规模的16.28%，较上期增加3.47个百分点。据不完全统计，1月基础产业投向的项目地主要集中在广东、江苏和四川等地，广东地区成立规模达57.24亿元，占当期总规模的15%；江苏地区成立规模达42.38亿元，占当期总规模的11%；四川地区成立规模为34.46亿元，占当期总规模的9%。

工商企业投向共计成立149款产品，占当月成立数量的9.38%；成立规模达202亿元，环比下降46.42%，同比降低28.26%，占当月成立规模的16.69%，较上期降低0.74个百分点。

图2    2018年1月-2021年1月信托资产五大投向占比

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

（二）平均收益率持续上行

1月信托平均收益率保持上行态势，平均发行收益率为6.83%，环比上升13bp；平均成立收益率为6.91%，环比上升15bp。当期信托产品发行平均期限为3.17年，成立平均期限为3.18年，两项平均期限环比均较大幅度延长。随着新冠疫情逐步得到控制，货币政策回归正常化，流动性拐点已经临近，整体市场利率也开始回升。本期成立的信托产品中，金融投向收益率出现明显提高，环比上升近30bp，加之其产品数量占有较高比重，从而拉动整体平均收益率持续上行。

图3    2018年1月-2021年1月信托产品平均收益率（%）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

从分项成立收益率来看，除房地产投向平均收益率有小幅下降以外，金融和基础产业投向平均收益率均有所上升。其中，金融投向平均收益率上涨较为明显，较上期提高29bp，至6.25%，本期消费金融产品增加部分带动了整体金融产品收益率提升。基础产业投向平均收益率环比上涨8bp至6.96%。工商企业投向平均收益率则基本没有发生明显变化。

图4    2018年1月-2021年1月信托产品投向成立收益率（%）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理