后疫情时代 走出投资迷局


2020年伊始,“新冠疫情”汹涌来袭。这场疫情已成为人类社会,进入现代文明后面临的最大的危机之一,或将深刻改变整个世界经济秩序,社会运行逻辑以及人类生活方式,“后疫情时代”的社会经济运行,我们是悲观还是乐观?

不要浪费一场危机。”丘吉尔的至理名言或给出了答案,614日(周日)第十一期,“国投财富伴您行”系列课程。我们邀请到了,同济大学建筑系学士、复旦大学-麻省理工大学管理硕士,国投创丰总经理  彭震先生和大家分享《预见·后疫情时代的投资逻辑》直播全程干货满满,直播现场积极讨论。


当前,全球各地疫情此消彼长,整体形势依旧严峻。彭老师表示,目前中国新冠疫情已得到有效控制,主要经济指标在显著恢复。但由于输入风险等因素影响,局部地区疫情反弹现象仍不容忽视,或对后疫情时代的社会经济产生持续影响。与此同时,全球疫情还在迷茫中,几乎全球每个国家都处于自我隔离阶段,全球化按下暂停键。这场全球范围内的疫情,对投资市场造成极大的不确定性。前不久,巴菲特在股东大会上引用丘吉尔的至理名言:“不要浪费一场危机”。如何看待危机,转“危”为“机”,从而为投资决策提供理性的判断?彭老师指出,关键需要有信息甄别能力,并构建自身完善的多元思维模式。


信息收集的误区

权威、精准、有效的信息是投资市场最有价值的货币之一。任何决策的第一步,是主动和被动的信息收集。彭老师认为,主动收集信息存在两大误区,其一即为“圈子迷局”。多数人收集信息的范围仅限于自己所处的圈子,得到信息片面。当人们有了某个对于市场或者形势的基本判断后,会到自己的圈子里求证,往往容易得到雷同或者类似的判断。

第二个误区,就是著名的“白色奔驰效应”——当你新买了一辆白色奔驰出门之后,你会在街上看到很多的白色奔驰。芒格有个非常有名的句子:“一个拿铁锤的人的眼里,到处都是钉子。”繁杂的信息流中,人们会“选择性注意”和“选择性记忆”,被自己在意的或者相关的信息所吸引和影响。这也在某种程度上形成先入为主的导向,固化的思维导致了我们信息收集之后行动判断的失准。

与此同时,人们的行为也会被被动接受的信息所牵引,甚至被其主导。新媒体时代,便捷的网络带给人类海量的信息,但也充斥着未经证实、未经求证的传言,甚至虚假信息,这些被动接到信息带来的误导性会更强。


疫情的深远影响

新冠疫情发展至今,已经不是简单的公共卫生危机。等到疫情得以控制或结束之时,我们可能也回不到过去的状态了,疫情已经整体改变了我们的经济、生活和就业等。在此背景下,如何应对这次疫情之后的投资和生活呢?

中国一季度宏观数据中,有两个最显著的数据指标:-6.8%——这是中国几十年来第一次季度GDP增幅为负;一季度M2增幅为10.1%。这是不是意味着未来中国经济急转直下?

再来看另一个统计——IMF公布的对于2020年和2021年的全球主要经济区域经济增幅预测。

纵向看:2019年中国增幅为6.1%,全球平均为2.9%,中国领先全球3.2个百分点。2020年中国GDP增长下降到1.2%,但却领先全球4.2个百分点,领先优势更突出;横向看:预计中国2020GDP增长1.2%,但2021年或增长9.2%,接近两位数。根据IMF的预测,相对而言,中国成为全球最有投资价值的市场?

国家统计局和IMF两张图给出了两个完全相反的结论,我们该“怎么看”?看空还是看多?对于投资,我们又该“怎么办”?


授人予鱼不如授人予渔

对于当下的投资,彭老师表示,或许没有标准答案,也无法建议或指导具体项目投资的细节。每个人投资人(机构)的资产量级、现金状况,公司所属的行业、位置、规模大小等,都决定了投资的方向、标的、规模以及期望会存在差别。

古人云:授人予鱼不如授人予渔。讨论投资的方式方法,是根本性问题。彭老师指出,走出信息圈子的迷局,并建立“自己的多元思维模型”,是做投资的核心要义。

在当前复杂的世界中,彭老师认为,投资者眼光要放得长远,要对于整个宏观经济形势有所判断,对于整个经济形势有一个中短期的把握。他与大家分享了自己总结的投资基本思维模式:放大尺度出去,缩小尺度进来。

放大尺度出去——是解决信息收集和分析误区的最好方法。其目的,是寻找十年内不会变化的规律、了解十年内必然会改变的现实。投资的判断核心,要放大出来去看清楚真实,必须从时间、从空间层面去放大。彭老师指出,很多人不太习惯把时间尺度放大,却忽略了5年以上改变,但是真正决定一个核心的投资项目的成败,决定未来财富增长的是5年以上会产生的根本变化。

比如五年前我们看到各类移动传媒在电梯、楼宇铺设众多屏幕终端,以吸引移动收视,而现在,“收视率”逐步向手机屏幕迁移。这必然导致移动屏幕终端的广告收益下降,并进一步致使优质内容生产/更新延后,从而影响其吸引力,最终造成收入持续减少的局面,这就是五年投资视角改变的鲜活案例。

缩小尺度进来——在时间尺度、空间尺度的放大出去,了解未来之后,我们必须再缩小回来,培养和提炼适合自己的差异化竞争性优势,这是关键中的关键。

在对未来发展有了较为明晰的判断,我们才能更好的判断国家、行业、企业的发展。很多事情具有双面性的,全面放大出去,缩小进来,形成自己投资的多元思维模型,有了自己的独特的判断力,你就已经把市场90%的甩在后面,这是彭老师的核心观点之一。

所以总结来说,放大出去的目的,是寻找到规模足够大增长足够快的市场;缩小进来的目的,是在这个市场里,去挖掘和培养出来的自己的独有的竞争性优势。


亟待爆发的金融改革

谈及未来投资方向时,彭老师认为中国还有一个巨大的红利亟待释放,即资本市场的金融改革红利。

美国过去10年美国的股市涨了10倍,中国过去10年股市回到了原点,但是房市涨了很多倍。随着金融改革逐步深入,未来的5年到10年,资本市场改革带来给我们新的投资机会,这就是目前最有价值、最值得关注的方向。而这个话题,也将是彭老师下一次重点深入剖析的内容。

危机往往伴随着机遇。暮春初夏,万物并秀,新的风口酝酿新的投资机遇,不被短期的恐慌情绪所影响,亦不被热门的噱头概念所迷惑,捕捉、持有、形成自己的独有的竞争性优势,知行合一,静待花开。


Produced By CMS 网站群内容管理系统 publishdate:2021/04/27 10:09:19